（原标题：东吴期货投资策略早参20221104）

油价承压颠簸，双硅领涨商场| 东吴期货斟酌所策略早参

2022.11.04

宏不雅金融衍生品：预测连续颠簸筑底

股指期货。周四在外围商场影响下，三大指数集体低开，沪指颓势颠簸跌破3000点。板块出现轮动，信创板块分化。商场厚谊逐渐竖立，但反弹执续性仍需不雅察，预测指数连续颠簸筑底，操作上淡薄投资者高抛低吸为主。

玄色系板块：需求超预期

螺卷。钢联的数据，螺纹钢周度表需超预期达到330万吨，环比加多10万吨，加上近期钢厂减产，保执较好的去库速率。热卷周度需求也能保执在320万吨近邻，延续去库。因此近期跟着钢厂减产，加上需求回升，前期价钱低点预测会是阶段性低点，盘面趋向于颠簸，螺纹参考3400-3600，热卷参考3450-3650。

铁矿。铁水延续下降，日均铁水产量回落到232万吨，加上近期到港回升，口岸本周累库，铁矿自己基本面在转差。但适当商场预期，尤其在钢材需求尚可的情况下，盘面短期也很难连续下落，操作上淡薄600-660波段操作。

双焦。双焦基本面未发生蜕变，基本面情况尚可。但盘面本轮止跌反弹的原因不在基本面，而是跟随钢材价钱超跌反弹的反弹。双焦当今难以走出安闲行情，而钢材末端需求在淡季行将驾临的情况下，会逐渐走弱，因此预测本轮反弹执续时间不长，淡薄短期不雅望为主，恭候契机作念空。

能源化工：本钱颠簸回落

原油。隔夜原油颠簸走低，好意思联储加息后的鲍威尔话语对盘面产生执续影响。好意思联储会议昨天凌晨如预期加息75BP，并清楚12月可能放缓加息按序。不外鲍威尔同期清楚末端利率将杰出此前预期且暂停加息为时过早，好意思联储公布利率有假想前白宫也倏得表态支执好意思联储策略。这意味着固然短期经济零落速率可能放缓，但弥远的加息周期压制依然存在，且执续时间和最终压力可能更长更高。咱们以为油价总体仍防守宽幅颠簸运行，预测区间总体处在80-100好意思元之间。

沥青。11月第一周沥青产业数据线路开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面防守偏弱。现货价钱不异处于颠簸偏弱态势，但本钱端近期走势稍强，淡薄前期空单可严慎执有，短线逢高试空。

LPG。燃气消耗的季节性增长受末端物流和商用偏弱的影响较不昭彰，而国内入口量的锐增疏通山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差赶紧弥合。近期需求增长预期转差，季节性行情落实仍不灵活，上行能源有限，盘面防守区间颠簸。

PTA。周四TA01合约收盘价5170元/吨，较上一交游日高涨18元/吨，01基差收窄至412元/吨，华东现货价钱5582元/吨（前值：5632元/吨）。本周PX和TA开工率略有降负，PTA周开工率74.15%（前值：76.18%），逸防卫连375万吨安设当今负荷5成，PX开工率77.1%（前值：79.34%）。PXN当今触底后保执颠簸略有回升，预测等投产家具产出后会连续保执压缩，PTA加工费被快速压缩至往年较低水平，不外现货仍有意润。聚酯详细利润仍然被压缩状态，其中短纤利润尚可。策略淡薄：短期颠簸保执不雅望，中弥远逢高空01合约。

MEG。周四EG01合约收盘价3918元/吨，较上一交游日高涨64元/吨。口岸再度开动累库，煤制泊车检会的量级无法扭转乙二醇累库的预期。策略淡薄：短期颠簸保执不雅望，中弥远逢高空01合约。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约高涨0.35%，报收2554元/吨。夜盘高涨0.04%，报收2567元/吨。甲醇安设天下开工率下降，原料端煤制柔顺制开工率均下降，合座上甲醇国内供应端减少7.16万吨。MTO安设开工率回升，传统下流加权开工率下降，新兴需求甲醇消耗量加多1.58万吨，传统需求甲醇消耗量减少1.34万吨，本周甲醇供应大幅减少，需求略有加多。入口船货到港卸货量增多，本周口岸合座库存高涨，但同比处于完全低位。甲醇供应有减轻预期但仍防守高位，供应偏宽松但需求执续偏弱的情势变动不大。局部疫情形势严峻的情况下货品流畅依然受阻，产区出货压力仍偏大，攀扯盘面价钱。但探讨到内地补充口岸货源数目有限，口岸可流畅货源依旧偏紧，即便短期到港量加多也难改库存偏低的履行。况且煤炭价钱仍防守高位颠簸，库存和本钱端对甲醇价钱仍有因循作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大，期价预测防守颠簸运行，单边操作淡薄不雅望为主。套利方面，高基差及新增投产预期的情状下，01-05逢低正套为主。宁波富德MTO安设重启踏实运行疏通甲醇竖立高基差，01PP-3MA可逢高作念缩。

有色金属：宏不雅厚谊暂缓，有色逐渐总结基本面

沪铜。受累于好意思联储鹰派态度，铜价承压下落。周四伦铜收跌0.98%；沪铜主力12合约日盘收跌0.35%，夜盘收跌0.19%。好意思联储依期连续激进加息，但声明清楚鸽派转向渐进，外盘铜价一度奴婢股市走强。随后的新闻发布会上，好意思联储主席鲍威尔称不排斥12月商酌减速加息，但称利率峰值将高于预期、且不宜过早探讨暂停加息，好意思元反弹，外盘铜价转跌。需求担忧亦令铜价承压。欧元区10月PMI终值下修至46.4，创29个月新低，欧元区制造业正处于零落之中。国内供应偏紧，商场风险偏好回升扼制铜价跌幅。淡薄暂不雅望。

沪铝。国内铝厂减产，铝价反弹。周四伦铝收涨0.47%；沪铝主力12合约日盘收涨1.26%，夜盘收涨0.08%。鲍威尔称最快12月减速加息，但鹰派表态指出，末端利率将高于之前预估，探讨暂停加息还太早，伦铝颠簸。西洋通胀压力不减，强化了央行连续加息的预期。寰球经济增速下滑暗影下，铝的需求忧虑上升。国内跟着铝价进一步下落，周逐个经跌至行业平均本钱线近邻，行业吃亏面扩大。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨。现货商场执续垂危亦因循铝价反弹。淡薄不雅望。

沪锌。11月3日沪锌主力跌0.15%，报22770元/吨，夜盘涨0.83%，报23005元/吨，LME锌跌1.84%，报2713.5好意思元/吨。锌逐渐从宏不雅逻辑向基本面逻辑切换，当今基本面依然垂危，现货升水再度攀升，仓单库存仅为1396吨，但预期的疲弱使得完全价钱的回调靠近较大压力，基本面的垂危更多通过月间结构来体现，在低库存布景下，短期月差仍有连续扩大的可能。

沪铅。11月3日沪铅主力跌0.07%，报15165元/吨，夜盘涨0.66%，报15205元/吨，LM铅涨0.70%，报2009.0好意思元/吨。受朔方疫情影响，废电瓶货源有限，价钱较为坚挺，再生铅冶真金不怕火利润执续收窄，甚而此前预期供应归附节律偏慢，而当今铅蓄消耗仍处于旺季，预测铅价短期防守颠簸运行。

农家具：上冲动能有所艰巨，多单可择机赢利了结

油脂。昨日油脂商场呈现颠簸走势，在此前荟萃三日高涨之后头临压力。基本面，此前两个利多要素也发生涟漪。1、俄罗斯总统普京清楚已率领俄国防部归附参与乌克兰食粮出口左券，但要是乌克兰违抗黑海食粮走廊不被用于军事假想的承若，俄罗斯保留推出该左券的权利；2、巴西抗议举止缓减，通过巴拉纳瓜港的主要谈路不再被抗议者阻塞，巴西大豆出口有望归附夙昔。受此影响，预测本轮豆类油脂商场的涨势可能暂告段落。操作上，淡薄此前的多单可择机赢利了结，暂时防守不雅望。

豆粕/菜粕。豆粕参加11月后，2211合约参加交割月，盘面向现货价钱总结，疏通俄罗斯暂停黑海食粮运载，带动豆粕大幅高涨。但当今俄罗斯已归附黑海运载，且预测11月USDA评释中性偏空，国内入口大豆到港量至11月中旬也连续到港。短期作念多厚谊昭彰，淡薄豆粕可日内短线作念多，中线逢高作念空。

鸡蛋。因4-8月孳生端补栏鸡苗量偏少，预测国内蛋鸡新开产能偏少的状态将延续至四季度，另外孳生端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，预测春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们以为国内在产蛋鸡存栏在四季度合座将呈现下降趋势，四季度蛋价大要率将连续防守偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，下流商场地座走货速率一般，买卖商参市严慎，大多防守夙昔流畅库存，可柔柔高蛋价是否会对后期需求会造成负反应。从期货盘面角度看，现时鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料本钱执续高涨为蛋价提供较强的底部因循，预测盘面下方空间有限，淡薄低吸高抛、区间短线操作。

生猪。近期策略面保供稳价的信号频出，集团场加速出栏节律，加多商场供应，猪价上周出现快速下落，导致中小散户出栏积极性有所教悔，但现时周边月底，集团场出栏任务已基本完成，短期供应量减轻，另外探讨到腌腊季将至，需求端或将对猪价造成一定的提振，预测猪价短期连续深跌的概率不大。弥远来看，跟着出栏体重攀升，春节前或将迎来散养户大猪鸠合出栏，猪肉供给将较前期旯旮递加，另外因口罩事件以及现时的高猪价或将扼制本年度旺季需求，咱们以为猪价并不具备大涨基础，后期需密切柔柔宰杀量的变化情况，淡薄暂时不雅望或区间短线操作。

苹果。昨日苹果期价再度走强，因本年苹果入库数据同比下降。据卓创资讯统计线路，适度11月3日，22/23年度产季苹果天下冷库库存为792.61万吨，同比旧年减少10.06%，处于近五年历史次低水平，也低于商场预期。因此短期内有望出现一轮高涨，操作上，连续保执作念多想路。

本评释由东吴期货制作及发布。评释是基于本公司以为可靠的且当今已公开的信息撰写，本公司奋勉但不保证该信息的准确性和圆善性，所表述的成见并不组成对任何东谈主的投资淡薄，投资者需自行承担风险。未经本公司事前书面授权，不得对本评释进行任何有悖欢喜的援用、删省、修改、及用于其它用途。

本评释在编写时融入了分析师个东谈主的不雅点、视力以及分析法式，本评释所载的不雅点并不代表东吴期货的态度赌钱赚钱app，是以请严慎参考。我公司不承担因证实本评释所进行期货买卖操作而导致的任何形势的损失。