2025开年第一天，曲江文旅（60076.SH）于上交所发布的公告激勉老本市集眷注。公告自大，公司已将全资子公司西安曲江大明宫国度奇迹公园经管有限公司100%股权，以非公开公约样式转让给西安曲江大明宫投资（集团）有限公司。罢了2024年12月31日赌钱赚钱官方登录，公司已收到2300万元转让款，占总价款的54.25%，大明宫奇迹公园公司不再纳入归并财务报表范围。

这一老本运作的背后，折射出曲江文旅比年来握续承压的财务逆境。尽管旗下景区如大唐不夜城、大明宫奇迹公园等眩惑了远大客流，成为宇宙旅游的热点绸缪地，但公司举座盈利进展却难言理思。财报自大，2024年上半年，曲江文旅母公司净赔本达1.87亿元，创1996年上市以来最差中期事迹，22家控股或参股子公司中仅8家盈利，迫使公司不得欠亨过出售中枢钞票缓解压力。

“西安的旅游淡季独一凌晨2:00到5:00。”陕西东谈主董宇辉曾在直播间里这么推介西安旅游，他还推选了大唐不夜城、汉服文化、西安好意思食等景点和旅游体验。以大唐不夜城为例，这一网红景区凭借不倒翁密斯姐等IP火遍全网。但在2024年上半年，大唐不夜城的净利润仅为23.53万元。

官方并未表现大唐不夜城在2024年上半年的理财游来宾数。而在2023年上半年，凭据大唐不夜城官方微信公众号数据，该景区理财搭客4244万东谈主次，实现营业收入6585.7万元，尽头于每名搭客孝敬的收入仅有1.55元。为什么景区的流量和东谈主气，最终没能飘动为母公司的盈利？

大唐不夜城夜间搭客

一份言辞热烈的催债《示知书》

2024年9月7日，青岛启信钞票经管有限公司（以下简称“启信钞票”）发布了一封名为《对于【西安曲江大明宫集团23债权转让】神志48小时势前示知书》的催债函，其中内容措辞热烈，将西安曲江大明宫投资（集团）有限公司（以下简称“大明宫投资”）过火控股鼓吹西安曲江文化控股有限公司的债务问题推向公众视线。示知书直指大明宫投资未按商定退回8月31日到期的1360万元本金及利息，平直导致该产物再次失约。

《示知书》用词强烈，包括“死猪不怕滚水烫”“运用式融资，诈骗式还款”等话语，控诉大明宫投资债务落后和对还款问题的费解气派。该事件败露了大明宫投资握续的债务危急。

据了解，曲江文控（西安曲江文化金融控股集团有限公司）是西安曲江新区的中枢投资运营平台，从属于西安曲江新区管委会，肃肃区域概括开荒和举座运营。算作曲江文控旗下的中枢文旅钞票，曲江文旅（60076.SH）承担了主要景区的开荒和运营，经管着大唐不夜城、大明宫奇迹公园和大雁塔等西安中枢文旅资源。

大明宫投资的债务问题并非孤例，其母公司曲江文控过火中枢上市公司曲江文旅比年来的财务状态握续恶化。曲江文控的财报自大，罢了2024年上半年，大明宫投资已屡次发生债务落后，包括融资租借、保理和银行贷款等，落后金额累计逾越9000万元。债务失约的原因是其规划状态未达预期，资金流动性靠近巨大压力。

而算作曲江文控的进军钞票，曲江文旅的进展相同堪忧。2020年至2023年，公司扣非净利润却畅达赔本1.41亿元、2792.32万元、2.61亿元和2.22亿元。2024年前三季度，公司实现营业收入10.64亿元，同比下落5.04%；净赔本达1.81亿元，同比下落390.12%。这种握续赔本的状态平直影响了公司对外融资和债务偿付能力。

此外，曲江文旅旗下控股或参股的22家公司中，仅有8家实现盈利，占比不到40%。大多东床公司盈利能力不及，致使握续赔本，进一步加重了公司的财务压力。

曲江文旅的财务风险还体当今应收账款的高企。罢了2024年上半年，公司应收账款期末余额高达13.96亿元，占总钞票比例较高，其中坏账准备金额高达5.82亿元，主要欠款方为公司内容规则东谈主西安曲江新区经管委员会下属的事迹单元。这种高应收账款比例不仅增多了财务风险，还导致公司现款流握续垂危。

为缓解资金压力，曲江文旅比年来无为出售钞票。2024年，除了大明宫奇迹公园公司的100%股权，公司无间转让了西安江山景区运营经管工作有限公司51%股权、西安曲江唐邑投资有限公司40%股权及关联债权，但这些短期钞票出售并未从根底上改善公司的财务状态。

大唐不夜城饰演

“曲江形态”为何无法造血？

尽管曲江文旅旗下领有大唐不夜城、大明宫奇迹公园等着名景区，这些景区的火爆客流却未能飘动为内容的盈利能力。2024年上半年，大明宫奇迹公园在营收6798.5万元的情况下，赔本高达5941.7万元，大雁塔也在同期赔本了761.8万元。

曲江文旅的规划困局，最初源于景区免费敞开计策带来的直袭取入缺失。这一计策虽进步了搭客流量和城市影响力，却导致景区高度依赖搭客在餐饮、零卖等法子的二次奢华。然而，由于搭客的奢华能力有限，同期景区的运营与爱护成本居高不下，免费敞开的形态无法守旧企业的握续发展。大明宫奇迹公园高额赔本亦然这一问题的聚合体现。

一位深耕文旅规模的业内东谈主士向不雅察者网示意，“大型文旅项绸缪顺利不仅依赖于创意与运营，还需要齐全、立异的老本运作责罚决策”，并建议，应建造市集化为导向的投融资形态，如，神志总投资中，政府平台仅需出资10%，其余90%由社会老本投资，并通过科学设想的门路分成形态实现利益分拨。

为进一步优化财政经管和产业拉动效应，该形态还需整合统统交易体的运营权，变成单一征税主体。这一举措不仅让政府能够更高效地管搭理政收入，也通过优化税收结构与计策支握，为场合产业链带来更真切的拉动效应。

举座而言，这种形态一方面灵验缓解了场合政府的资金压力，镌汰了高额参预对场合财政的永远职守；另一方面，通过社会老本的引入，进步了神志运营的专科化和市集化水平，最终实现多方共赢。

此外，曲江文旅在市集明锐性和决策效果方面存在不及。北京大学城环学院旅游究诘与揣测中心主任吴必虎指出，相较于浙江、杭州等地由民营企业主导的旅游开荒形态，曲江形态难以快速允洽市集变化，导致在热烈的市集竞争中错失盈利契机。举例，一些民营企业无为具备较强的市集反应能力和机动的运营形态，而曲江形态的决策机制较为滞后，使得企业在面对搭客需乞降奢华偏好变化时行为迟缓，难以占据市集先机。

此外，曲江形态过于详确区域性举座效益，而忽略了景区本人的平直经济收益。以大唐芙蓉园为代表的曲江新区开荒神志，不仅进步了西安城市品牌，还带动了相近地皮价钱高涨和区域经济发展。然而，这些迤逦收益并未计入曲江文旅的财务报表中。

深档次来看，曲江形态盈利逆境的根底原因在于其过于依赖外围资源的收益，而非景区自身的平直经济孝敬。往时，曲江形态通过整合文化资源，发展旅游产业，从而进步区域举座眩惑力和经济价值。这种形态在一定进度上依赖于外围经济效益的结束能力，举例区域价值的进步和市集变现。然而，这一逻辑跟着外部环境的变化正靠近挑战。比年来，文化旅游神志固然握续为区域眩惑流量，但这些流量未能平直响应为企业的中枢收益。尤其是在现时经济环境趋于感性、市集投资行为愈加审慎的布景下，使得曲江形态的资金链承压。

以曲江文控旗下企业为例，其钞票主要聚合于区域概括开荒神志，包含诸多与城市更新关联的投资，但在资金运作中缓缓涌现出风险。公开贵寓自大，大明宫系公司比年来已成为资金纠纷的主要规模，累计涉资逾越12亿元，触及多家金融机构与房地产关联子公司。固然这些神志在进步区域价值、带动场合经济方面作用显着，但其高参预形态对资金的依赖进度极高，跟着市集调度，这种依赖正冉冉涌现出隐忧。此前“通过外部市集补贴内核”的形态已无法全齐匹配现时的经济环境，而文化旅游产业的自身造血能力尚未获得灵验强化。

大唐不夜城鸟瞰图

2024年11月，西安曲江文化金融控股(集团)有限公司刊行2024年度第一期中期单据，其评级机构融合资信在论说中提到，曲江文控旗下投资神志多聚合于城市更新规模，其收益周期长且风险敞口大，这不仅对资金回收建议更高条件，也使企业举座流动性和钞票质地受到挑战。这一近况进一步标明，曲江形态要实现可握续发展，需要探索更多以中枢业务为主的收入形态，而非一味依赖外部资源和迤逦效益。

针对这一系列问题，吴必虎建议曲江文旅应在经管形态上进一步市集化，进步对市集需求的反应速率，包括通过成立结伙公司等样式引入民营老本和专科化经管等，不详能为企业注入新的增长能源。更进军的是，曲江文旅应冉冉解脱对房地产升值的依赖，探索景区品牌的交易化开荒、立异搭客体验神志等多元化盈利旅途。

记者就曲江文旅握续赔本原因、大唐不夜城盈利能力受限、债务危急责罚决策等问题干系曲江文旅进行求证赌钱赚钱官方登录，但罢了发稿，暂未收到复兴。